作者| 达闻东

今天,和几个研究生同学在惠新西街南口聚会。闻东上研究生的时候,对门正好的软件学院的宿舍,因此这回聚会也一并都叫上了。酒至半酣,大家忽然聊起来自己现在行业的内幕。

同学们一致吐槽的,是现在房价高,工程难做,回款慢,现在奔四的忍了奇妙真相共44个视频,想转型,困难。

尤其是做软件的两个同学,更是觉得2018是寒冬,2019是冰窖。

但是他们无一例外的,想要在2019年,拿出点闲钱,考虑做投资。

闻东当然是支持周围的亲朋好友去做投资的,但是做投资,尤其是做专业的投资,实际上还是个体力活,一般人是需要长期的训练和试错,才能找到真正属于自己的投资套路的。

所以,闻东给两个朋友泼了点冷水,就是让他们不要冲天地香集团动,回家考虑一个问题:究竟你现在处于中国投资者的第几个层级?

朋友当时借着酒劲,就变身斜杠青年了,说投资还有分层?你这是精分!

闻东哭笑不得,只得把之前写的一篇习文分享给大家做个参考,希望看得到的朋友,能够见自己,见天地,见众生,早日寻得自己投资路上的解脱之道,得到自己应得的那第一桶金!

01 投资人分类的底层逻辑

底层逻辑一:持有资产量、市场参与度是评判投资人层级的硬标准!

站在一个私募基金的角度,按照基金业协会的要求,投资者一定分合格投资者和非合格投资者。那么协会判定的逻辑是什么呢?其实按照协会的要求,就是投资人资产、市场参与度(也就是通俗意义上的市场经验)。

闻东认可这个逻辑。因为这个逻辑实际上代表了监管层对过去近30年来,应对金融风险的经验。

底层逻辑二:金融市场规则是由大资金、高知识密集度的层级来制定

除了投资者自身分类的逻辑之外,还有一个金融市场基本逻辑,是很多朋友没有搞清楚的,那就是:我们面临的市场是一个金字塔,所有的交易设计都是偏向大资金量,大知识量的机构的。

原因很简单,所有金融市场都是金融工具发展之后,由市场中最聪明(知识密集)同时也是赚钱最多(资金密集)的那部分人去制定规则的。

以咱们国家为例,闻东还没有听说过,有哪个政策出台的时候会征询底层投资者意见的。意见顶多征询到券商一级就再不向下延伸了。

02 投资者层级

按照知识密集度和资产保有量这两个标准来划分,实际上投资者是有层级存在的。

闻东认为,资本市场至少可以被划分出四个层级,他们分别是

  • 宏观投资者
  • 机构投资者
  • 专业投资者
  • 小投资者

03 投炼神劫资分层-最大的不同在认知

是的,所有投资决策最终都需要投资人做出。做出买入某个产品,卖出某只股票的决策,主要依据是每个投资人的投资认知。

可以说,不同的认知造就不同的投资行为,形成不同的投资结果。

因此,知识密集度和资产保有量最终通过影响每个投资人的认知,来左右你的投资成功率。

一般来说,不同的认知,会促使不同的投资人采用不同的研究方法来操作,最终强化投资人在某一方面的认知。

04 不同的层级,应对市场的研究方法有什么不同呢?

孙梦怡闻东是做研究出身的,所以对不同层级投资人对市场研究方法的差异,了解的最为深刻。这里把最近的心得总结出来,抛砖引玉。

从研究的方向上来看,研究的方向从上到下,专业度是递增的。

  • 技术面-趋势跟踪、套利
  • 事件驱动面-题材驱动
  • 产业驱动产业面-供需再平衡、成本沉浮
  • 宏观面-央行货币政策、政府财政政策

再强调一遍,闻东认为,身处这四个层次的研究者,并不是越专业,资金持有量越大越好。只有找到适合自己的位置,不亏钱,而且赚钱,才是真英雄!

这四个研究方向,基本上对应的就是四种类型的投资者,或者说,判断好自己的定位后,最好沿着这些研究方向去操作,去储备。因为这些操作方法和模式都是市场中的共识,共识形成的趋势决定了价格。

  • 技术面对应小投资者
  • 事件驱动面对应部分小投资者和部分机构投资者
  • 产业面对应机构投资者
  • 宏观面对应宏观投资者

有了上边宏观的了解,我们做个分解动作,看看每个投资者层级是怎么形成的?

首先,我们了解一下小投资者研究和操作

小投资者大部分是我们称的韭菜。因为相对于其他投资层级,他们,第一缺乏资金;第二缺乏对市场的足够理解和认识,这方面知识匮乏。唯一不缺乏的就是一夜暴富的信心和决心。因此,他们一般会选用一些“立竿见影”,短平快的方式来预测市场走势,赚取利差,玩击鼓传花的博傻游戏。这类投资人最重要的成功关键是资金管理。不被收割就是赚到。

技术面研究小投资者中大行其道,从最小的裸k,道氏(趋势线)理论,到指标派(均线、MACD、洛宁传kdj等),再到高频量化,趋势跟踪4000271268,最终进阶到技术投资的最高阶波浪理论,缠论,江恩等。其中,前三种派别,都是依靠概率取胜,对投资时点的把握并不是很清晰。

最后一派之所以成为技术派的鼻祖,是因为精确分型、级别明确,对时点的把握清晰。

除了这四大门派之外,还有一种门派,就是统计套利派。但是他只适用于趋势较为稳定的阶段,一旦出现黑天鹅和灰犀牛事件,就容易因此资产大幅度回撤。 总之,通过成熟而简单的交易系统,再加上合理的资金管理方式,小投资人就能够获取丰厚的利润。

他们的劣势也是明显的,盲目的相信技术面,或者由于精力有限,行业壁垒太高,造成小投资者对技术面之外的事情缺乏研究,或干脆不研究,降低了技术面分析的胜率。

正如小级别趋势套利交易对大周期的变动非常敏感,套利交易的局限性就在于所有统计套利的股票或者品种,在某段时空中必须保证稳定的趋势,才有套利的空间,一旦这种趋势发生反转,这种统计套利模型往往会踏空,产生较大的亏损。

第二,专业投资者的研究和方法论

专业投资者在市场之中资金体量较大,而且熟悉市场的各种消息面。尤其在行业投资领域,由于对各自行业的情况十分了解,对行业发展的逻辑也十分清晰,他们主要做行业驱动研究

行业驱动研究又分为题材驱动和产业驱动。题材驱动又分为事件驱动,政策驱动。产业驱动包括商品库存、上下游产业链衔接等等。

这一类投资者往往都是价值投资者,坚信标的的价格是受上下游产业链和公司价值影响的,很多时候,价值是价格的锚定点。

这类投资者对整个产业链有深刻的理解。比如以锂电池产业链为例,他们对上游的钴、锂、铬矿藏和下游的锂电池应用场景有一定的了解。并且,能够接触到上游厂商的特定信息渠道,了解上游供货价格的变化。所以,在做特定品种的时候,他们的胜率是相当高的。

专业投资者都在深度研究产业基本面,对产业某个关键环节相当的熟悉,但研究缺乏系统,他们一般在产业圈圈内有很深的人脉资源,但是得到的消息往往以定性为主,由于缺乏更为专业的技术和能力支撑,他们的定量分析不全面也不系统。他们往往对行业的一部分逻辑十分熟悉,但是由于精力、资源有限,往往不能拼凑出行业的整体图景。最为重要的,没有能力计算出行业的供需平衡表。

但是,不管怎么说,相宜本草哪一款曝光了专业投资者对某一行业有极高的胜算,拥有基础的技术研究功底,对趋势的把我十分坚决,往往是成功的中线投资者,对行业的逻辑极为清晰,紧跟行业大咖的逻辑,很少出错,但是资金曲线往往有很大的波动。

他们成功的关键,在于对国内相关产业极度清晰的敏感度,和对趋势坚定的持有。

专业投资者有技术面的研究,再加上对产业行情的把握,获胜的概率将会极大增加。

第三类,机构投资者

这一类投资者已经摆脱了单打独斗的概念,往往在市场中采取集群作战方式。券商、大型私募都是其中的佼佼者。

和专业投资者相比,机构投资者更确信不同行业的周期性。闻东心中的大神——周天王就是为这类投资者服务的。同时,对同一个行业的研究,机构投资者的定量分析的能力也更为出众。他们往往以某个产业的深度研究数据今麦郎软化纯净水和行业调研为基础,研究的重点是能够计算出产业链条上某种类型资金或商品的供需平衡表,通过对特定供需环节的长期跟踪以及模型预估发现未来某段时间平衡表中某个阶段可能存在的矛盾,进而发现投资机会并及时确定出买卖时机。

专业投资者对于某个特定的因素,比如,上游某些突发事件发生后产生的影响,更多的是给出一种定性的预估,而不是量化的计算。说白了,他们只知道趋势,但是对确定的买入卖出点范围胜率较低。

机构投资者由于监管层的调仓要求和自身操作资金体量的限制,所以投资的周期一般比较漫长,相对的,看问题的角度比较全面。同时,由于机构投资者有大量的数据作为支撑,通过逻辑推演,市场参与者行为演绎和周期性因素的研究,比较准确的预估未来2-3个月甚至半年的趋势模拟思路;而专业投资者,他们所研究的行情驱动力更多的是关注未来几周的市场变化,偏短期的市场矛盾的发现。

如果机构投资者有能力接触行业大咖,紧跟行业发展趋势,并且再结合技术面的操作,那么他的操作胜率将会大大提升。

第四类,最后的巨无霸——宏观投资者

最后,我们介绍下重要的宏观资产投资者, 站在这个领域的,往往是国内一线券商/投行,大型银行、资产管理公司和国际大财团。他们站在食物链的最顶端,同时,很多时候,是规则的制定者。

宏观资产配置者,最关注的是货币,和货币的价格,利率水平。对基钦周期、朱格拉周期、库兹涅兹周期的了解和量化认识和分析最为充分。 通过对周期性经济现象的分类,他们能够明确的指出周期性因素对宏观链条上某个资产大类的影响。通过对不同资产大类的配置,甚至是不同国家资产类别的配置,获取超额收益。

从宏观投资者的角度,主要调整自身对经济周期的看法,寻找影响周期运行的因素,对宏观经济行为进行深度观察。比如,他们一般关注的是各国央行的货币政策和政府的财政政策,是处于扩张周期之中还是紧缩周期之中。各国的金融结构是否和本国的产业模式相匹配,如果不匹配的话,结构的矛盾点在哪里?能否从中找到投资机会?(参考97-98年的亚洲金融危机)

可能有朋友要问,是不是宏观投资者就比小投资者成功率高呢?

闻东认为,并不是这样,这也是投资最有趣的地方。离开剂量谈毒性都是耍流氓!在资本市场中,离开成功率谈投资都是耍流氓!在金融市场中,检验每一个投资人“成功”的方法也很简单粗暴,只有两个,第一,你是否能有效挣钱;第二,你是否能在这个市场中活的佐藤麻耶长久。一个是效用,一个是时间。两个评判因素缺一不胡保森可。从自身发展的逻辑来看,所有的投资者都要先找准自己的定位。

这四个层次的投资者,都有一个impossible mission,就是在金融市场中活下去。

05 了解完层级,我们该怎么用投资者层级?

第一,吴宛容找准地位

虽然资金的体量和知识的密集程度决定了宏观投资者在金融市场占有天然的优势,但是这并不意味这小投资者没有活路。小鱼小虾在金融的海洋中依然有活的很好的,只要他找到自己的生存之道,了解自己在整个金融生态中的地位,巧妙的利用自己的优势,找到自己的合理生存方式。在找准自己的定位和生存方式之前,千万不要盲目的入市,否则,很有可能就成为了韭菜。

第二,皮吉万找准工具。

工具是你投资市场的抓手。找准定位之后,投资人还需要找到趁手的工具。在金融市场中,就是要找到适合自己的研究方法和投资周期。

见过太多的投资人,明明自己性格很冲动,总是管不住交易的右手,但是却在做中长线的投资。而反过来说,也有投资人投资前总是思前想后,举棋不定,却拿起了5分钟K线图做T+0交易。这都是没有对市场和自身有清醒认识的反面教材。所有的投资人都必须引以为戒。

第三,经常复盘

有的投资人经常和闻东说,不知道怎么复盘,复什么盘?其实,复盘的目的就是找到检验投资成绩的标准。

<犀利网p>这是很多投资人容易忽略的地方。我们刚才讲过,每个投资人都需要在市场中活下来并且活得长。活下来的方法多种多样,只要能挣到钱就行,获得时间长的方法却很稀少,因为他需要你对自己盈利模型的盈利点有清醒的认识。因为没有这个认识,你就不知道下一步该放大和加强自己哪部分的投资和努力,大概率会被市场清理掉。

第四,我们要明白,这个投资者金字塔并不是一成不变的。

市场投资者的金字塔可以说变动还是比较大的。一个小投资者在经历过1-2次市场周期之后,也有可能成为专业投资者;另一部分小投资者禀赋较高(比如常青藤、985 211毕业),也很有重生校园之商女顾宁可能直接进入机构投资者、宏观投资者的行列。可以说,金字塔的边缘都在在不断交流、融合的。

谁能在市场中随着形势、自身地位的转化,转变自己的研究方法和操作思路,谁就是这个市场的大赢家,和层级攀爬者。

最后,闻东感谢阅读到这里的朋友的耐心。

耐心和专注,是投资成功的不二法门。