编译:琼凉

审校:一条辉

来历:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

在美联储暗示或许会降息后,商场则体现的非常活泼,利率现已处于10年来的最低值。那么假如商场坚持低利率乃至更低的利率,那么这将会对商场晦气。例如:低利率曾导致商场泡沫。随后会伴随着加息、经济衰退乃至债券商场也会相继呈现问题,债券的价格会敏捷跌落。现阶段来看,咱们有信任,商场正处于一个低利率推进下的泡沫之中,从风投商场便可知一二。

在触及债款和利息归还方面共有三类公司。

保存型公司:付出利息,并在到期时归还债款。

投机型公司:付出利息,不断地对偿债期进行延期。

类庞氏公司:付不起利息和债款。这些公司期望有一天可以经过职业增加完成规划扩张,然后转型为投机型企业,然后再转型为保存型企业。

现如今,硅谷的许多公司处于一种虚幻的或许庞氏圈套的状况中生计。这些公司的融资方法多以股权融资的方法,而不是债券融资。资金的来历多是风投公司,而风投公司的资金则来自养老基金。

下面总结劣势投们的作业流程:创业公司有一个主意,一家投资公司以1000万美元的估值给了他们200万美元。然后创业公司雇佣一些工程师来开发产品。但创业公司的开创团队知道,假如他们想要取得更多的钱,他们就需求把做的美丽,让投资人看到,公司的成绩在稳定增加。那么怎么才干取得增加?花钱做广告。因而,200万美元中的一部分资金被用于谷歌和Facebook的广告投入,用以招引客户。

被投一段时间后,创业者烧光了200万美元,但公司依然处于亏本。此刻,他们就需求更多的钱,而这一阶段创业者能证明的便是公司具有的用户更多了,营收也更高了。

另一个版别,公司估值1亿美元。风投公司具有草创公司20%的股份,而且能给投资者带来10倍报答。风投拿出1000万美元购买公司10%的股份。相同,一部分资金用于改善产品,一部分资金用于谷歌和Facebook的广告投入,然后是在亚马逊的AWS产品上的费用。

在债券商场报答率为3%或5%的环境下,对冲基金的体现也不容乐观。但是危险投资的报答却可所以个天文数字,因而,诱利之下,谁不想分一杯羹呢?所以,创业公司会有C, D,E, F, G或更多的融资轮数,每一个都有更高的估值。最重要的是,更高的估值不是由更高的盈余才能推进的,而是由更高的收入推进的。

套用彼得•德鲁克的话,你只会在认知范围内对一些事物进行点评。由于资本金足够,谁会在乎盈余才能—营收才是衡量的规范。保存型公司不会依靠商场的“好心”;投机型公司需求资本商场为其发挥作用;类庞氏公司需求资本商场坚持张狂。当创业公司到达一个临界点,即未来几轮融资或许不会到来,或许即便呈现融资,估值也会低许多,随之而来的会是数十亿美元的丢失。

更重要的是,人们会发现,Facebook、谷歌和亚马逊等公司的营收增加会在某一天忽然下降,由于风投资金越来越少。例如,在2001年,思科体系(Cisco Systems)的大部分网络客户破产,随后该公司的收入也大幅下降,且估值也随之下降!

需求阐明的是,Facebook、亚马逊和谷歌的市盈率和思科有所不同,2001年思科的市盈率高达200倍。因而,Facebook、亚马逊这样的公司在收入增加下降后并不会像思科那样显着成绩敏捷下滑,但它们的营收增加率将会下降,并将基数调整至更低的水平,而这一危险并不会体现在它们现在的估值中。

由于小鱼死了,鲨鱼就会挨饿。

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