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古今中外,投资业绩能与巴菲特匹敌的大师没有几个,2000年索罗斯的量子基金遭受连续大亏,1991年仅46岁的彼得林奇顶着满头白发,退隐江湖,2015年西蒙斯的基金在复制大奖章基金时候遭遇滑铁卢并且最终清盘。从短期来看,投资收益跑赢巴菲特的不在少于少数,但在投资“寿命”和财富量级上能够超过他的还没有一个,巴菲特的业绩并不是短期“赚了快”,而是长期“赚了久”,他不是短跑冠军,而是长跑冠军,他长时间的持续稳定获利,基本上可以说是“前无古人,后无来者”。

那么我们很想知道长跑冠军的巴菲特是如何选股的?1979年巴菲皇后成长计划攻略李四特致股东的信,他是这样说:“我们判断一家公司经营好坏的主要依据,取决于其净资产收益率ROE(排除不当的财务杠杆或会计作帐)。”而且到现在为止他已经多次说到这句话:公司能够创造并维持高水平的净资产收益率ROE是可遇而不可求的,因为这样的事情实在太少了!因为当公司的规模扩大时,维持高水平的净资产收益率ROE是极其困难的事。曾经有记者问巴菲特,如果只能用一种指标去投资,会选什么,巴菲特毫不犹豫的说出了净资产收益率ROE。他老人家曾经还说过:“我所江左梅娘选择的公司,都是净资产收益率ROE超过20%的好公司。”

净资产收益率ROE究竟是什么,居然有这么大的魔力?让股神都如此信服?它真的能选出好公司吗?

净资产sky236收益率ROE(Rate o喜塔娜尔晴f Return on Common Stockholders’Equity),又称股东权益报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率,是净利润与平均股东权益的百分比,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,该指标反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高,说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。比如一家净资产1亿的公司,一年的净利润为2000万,那么该公司的ROE就是2000万/1亿=20%。

ROE该如何解读,如何用ROE去深入了解企业呢?根据经典的杜邦公式解读:ROE=销售净利率x总资产周转率x权利乘积。

判断标准

一家公司,ROE自然是越高越好,但实际上很高的ROE是不持续的,一年两年很高,并不能完全反映公司的实际状况。但ROE低肯定是值得投资。一般情况下,ROE能达到10%就不错了。

1、ROE>20%,是非常棒的公司。20%看着好像不高,但是如果长期保持高于20%,不是件容易的事,无论是公司还是个人都一样。股神老巴的年化收益不过20%多一点。如果长期复利收益能高于20%,就是股神级别的投资,这就是时间复利的力量!因此不但ROE>20%,而且还要多年保持在这个水准才是非常赛邮云通信棒的公司。

2、ROE<7%,可能就是不值得投资的公司。主要是有以下两方面原因:

(1)资金成本一般为2%~7%,至少要能保本吧;

(2)机会成本。如果我们的钱投了ROE偏低的公司,这笔钱就不能投ROE更高的公司,会错失机会!

如何解读ROE指标?

ROE=净黄元甲利润/净资产,代表着股东股权投资的报酬率,代表着公司赚钱的能力。相比于其他单一财务指标,ROE更能反映公司的基本面的状况。

1.ROE低于10%情况

一般来说,股票投资的长期报酬率在10%左右,换句话说ROE长期低于10%的公司都是不合格的公司。所以一般情况下ROE应该在10%以上。但是这里要注意,并非所有ROE在10%以下的公司都不值得关注。比如说有的公司正处于行业低谷,有的进行了增发使得ROE降低,有的公司再融资投资的项目还为产生收益等。

2.ROE大于30%的情况

除非公司有非常强大的竞争优势能够将竞争者拒之门外,否则即使非常优秀的公司长期ROE也在30%以下。其实这也很好理解,ROE高的行业,会使得资本大量涌入与公司竞争,导致公司收益降低从降低ROE。

所以对于大部分公司来说,长期ROE的范围应该在10%——30%。

10%——15%,一般公司

15%——20%,杰出公司

20%——30%,优秀公司

为什么ROE是分析公司最核心赫连凌风的指标?

为什么一支股票的长期收益率接近其ROE?

芒格说过类似的话,大概意思是说如果你持有一支股票40年,你的收益率和其ROE差不多,而你当初买的价格高低对收益率影响不大。到底是因为什么呢?且看以下例题。

例如有公司A和公司B,其股价分别为10元、20元,每股收益均为1元,ROE分别为15%、30%,则其PE分泪壶别为10倍、20倍。根据PB=ROE*PE,则两公司的PB分别为1.5、6。根据净资产=股价/PB,则两公司的净资产分别为6.67元、3.33元。如下表:

A、B两公司40年后的净资产将分别为:

A公司:6.67*(1+0.15)^40=1350.29元,估值不变的情况下,其股价为1350.29*1.5=2025.43元,40年年均复合收益率为14.19%。(年均复合收益率=期末与期初的比值开N次方再减1,),——接近公司的ROE 15%

B公司:3.33*(1+0.3)^40=71240.36元,估值不变的情况下,其股价为71240.36*6=427442.19元,40年年均复合收益率为28.3%——接近公司ROE 30%。

假如当初买B 公司 的时候买贵了,以30倍PE也就是30元的价格买入,则40年年均复合收益率为27.01%——当初买贵50%那么多最终收益率也差不多嘛!

明白了为什么说长期持有的收益率接近于公司的ROE了吧?

长期稳定高ROE的个股有哪些特征?

该指标反映股东权益的收益水平,从kk3理论上来看,ROE 越高,意味着企业的盈利能力越强;长期来看,ROE 越稳定,意味着在漫长的时间长河里,企业经营越稳定。

长期稳定的高ROE 公司具备显著的行业特征:消费类如医药和商贸、地产、交运及公用事业等行业的长期稳定高ROE 公司数量最多。这些行业本身ROE 也都处于较高水平。

这些行业的特点包括:

1、具有一定的垄断性,如交运中的铁路、高速、港口和机场。

2、高毛利率:如医药,特别是医药中的中药。

3、下游板块居多,需求和收入稳定:如商贸、医药及家电。

4、善于运用财务杠杆:如地产和公用事业中的电力企业。哥哥日妹妹

5、分红稳定:如交运、公用事业、消费等行业板块。

ROE与股价之间到底有草泽的相册什么关系?

有统计表明,从短期看,市场走势的波动对投资收益影响较大(即买卖价差)卡其嘛什么意思;但从长期看,ROE对投资收益影响明显,甚至从一个更长的时间维度看,ROE基本等同于投资收益率。

好了,一个是市场波动的差价,一个是企业盈利带来的资产增值,这两种钱哪个好赚一点?

很明显,市场短期走势变幻莫测,根本把握不了;企业自身价值的增长要相对更容易把握,而如果要用一个指标来衡量企业的价值增长能力,就是ROE。一般来讲,ROE越高,代表企业的盈利能力和成长性越好,并且优秀的公司的高ROE具有可持续性。

前面说过,买股票就是买公司,就是获得企业所有权的一部分,这个所有权其实说的就是净资产,我们股权所对应的就是净资产的一部分。我们希望企业价值增值,就是希望净资产每年保持增长,要使ROE保持高水平,对应的净利润也需要相应地增长。

不仅如此,净资产还代表我们手里股权对应的真实资产,所以我们投资一只股票最应该关注的是每年的净资产是否在增加;不过净资产也有质量高低之分,比如传统制造业的净资产就不值钱,拥有大量现金、流动资产、优质房产、土地矿产的净资产就比较值钱。比如茅台拥有大量的现金和白何志何升酒存货,还有品牌资产就是比较值钱的,而银行股破净,可能包含市场对其不良债务的忧虑。

总之,净资产清欲是企业创造利润的基础资产;ROE代表企业的盈利能力、利润是分红的基础,分红是真实盈利能力的试金石。高ROE要看持续性,最少要看最近的3~5年。

怎么提高ROE呢?

根据杜邦分析法,ROE受三个因素的影响,分别是销售净利率、总资产周转率和权益乘数,销售净利率代表更鬼影眼强的获利能力,资产周转率代表更快的周转率,权益乘数代表更高的杠杆。

说的更简单一点:

销售净利率高,说明企业的产品赚钱;资产周白敬亭大学抽烟美拍转率单手划划高,企业赚钱的次数多;权益乘数,企业的杠杆有多大,利用外部资源赚钱的能力有多强。

以上,市场争议较多的是高杠杆模式,最好的模式就是高利润率、高周转、低杠杆模式。

一个简单的方法就是找出过往的高ROE公司,虽然投资股票看的是未来,但优等生继续优秀下去的概率还是远高于差等生突然变优秀的。

巴菲特非常重视的三个指标

巴菲特说:“投资必须是理性的。如果你不能理解它,就不要做。”

他并购公司的条件之一就是这个公司是他非常了解的公司,可以推断其未来五年的盈利能力和竞争地位,他非常看重的指标有以下三点:

(1)长期稳定的获利能力:获利能力只看三年是不够的,最好五年一起看。

(2)自由的现金流量:现金为王!

(3)股东报酬率(ROE):>徐少强,帕劳,盛京银行20%非常好!<7%不要投!优秀的企业往往有一个共性:拥有长期的、可持续的高ROE。

总体而言,ROE是我们挑选行业或公司时很重要的一个指标,长女尊天下凤倾城期持有股票的最终收益应该和ROE基本一致。但ROE反映的只是过去的成绩,未来是否能继续保持,要结合公司的现金流情况、公司新闻动态、五年ROE趋势以及该行业前景等因素综合考虑。

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